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基本面指数投资策略真的是一种"指数"吗?
答案是要完全根据一个人对"指数"的理解来确定。从《资本资产定价模型》的观点看来——关于整个市场中个股的定价的重要著作——任何市值加权以外的指数既非被动型也非指数。根据此定义，基本面指数策略既非被动型也非指数。或者我们可以把指数定义为一种公式化的、客观的、透明的、可被重复的低周转率的概念，那么基本面指数策略符合以上所有性质。
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基本面指数投资策略会偏向价值和细价股吗？
基本面指数投资策略对价值股有一定偏向，而对于细价股倾向则略微。 然而，这些偏倚是不断变化的：当价值股不受欢迎而变得很便宜时，基本面指数策略就会趋向于增加这些深度价值股的资产配置；这一现象曾在2009年上演，当时金融、工业和消费品的股票在市场的定价已经低得不能再低了。当价值股受欢迎时，由于这些股票趋向于被偏高定价，价值偏向性就变得微弱。在重组时，加入不受欢迎的股票，去除最受欢迎的股票——我们称之为"逆向"交易——这为基本面指数投资策略提供了大部分的净增值。
点击2007年8月 和2010年7月发表在"基本面"中关于基本面指数投资价值和规模偏向的动态性。
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价值不受欢迎时会出现什么现象？
当增长型和价值型股票产生相同的收益时，基本面指数策略就是成功的。这是为什么呢？ 因为该指数策略原理是根据公司真正的价值对股票进行定价，避免发生被高估的公司被分配过多权重、被低估的公司被分配过少权重的情况。当价值受欢迎时，基本面指数投资指数策略乘风而跃。当增长性股受欢迎时，基本面指数投资策略的净增值减少，在强大的惯性驱动型市场，基本面指数投资指数的净增值很容易就变成负数。
幸运的是，我们相信惯性驱动增长型市场并不会持续太久，当该市场类型结束之后，基本面指数投资指数策略会偏向价值股，届时，它将从价值恢复中明显获利。基本面指数策略对当下流行的市场形态都有逆向交易的作用。
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基本面指数投资投资组合相比其他被动型股票投资方案表现如何？
我们检查过许多非传统的方法，包括分散化投资法 (diversification-based investing）、极小方差投资法和极大分散化模型 (maximum diversification models）。我们的研究表明所有的这些策略——包括基本面指数方法——从同一来源得到他们的净增值，因此与等权重方法相似，例如标准普尔500等权重指数。*关键点是所有这些非传统指数策略打破了价格与股票中的联系，相对于市值加权指数来说绩效更佳。然而，这些指数策略在实现成本、资产流动性和生产能力限制使得它们有所区别，唯有基本面指数在以上三个系数中均表现优异。
*这份分析报告使用同样的数据库、绩效指标和投资组合重组时间与频率；策略并非完全一致，但其目的是使这些策略在同一基础上进行对比。
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谁来计算股票指数？
富时指数 (FTSE）和罗素 (Russell）是当前主要的指数提供商，他们分别计算富时基本面指数系列和罗素基本面指数系列。关于富时及其系列的更多信息，请点击浏览富时的网站。关于罗素及其系列的更多信息，请点击浏览罗素公司网站。
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为什么基本面指数投资策略在债券市场同样有效？
影响市值加权指数的非有效市场同样影响债券。另外，传统的债券指数将他们大部分的权重分配给了最大的债务人。仅仅因为发行量的增加，投资者就应该多买一个公司或者国家的债务吗？直观上看，公司规模或者国家规模的基本面指标提供了超过市值加权债券指数的优越性。营业额、现金流、净资产和分红这四项基本面指标展现了能够影响一个发行公司偿还债务能力的测量指标。同样，国民生产总值，能源消耗，人口和面积这几个指标则体现一个国家的经济规模和其偿还债务的能力。
如同股票投资组合一样，在噪音更大的债券市场中，突出绩效的增长更加明显。我们公布在投资组合管理月刊 (Journal of Portfolio Management) 上的研究数据表明：自1997年起至2009年底，若把基本面指数策略应用到高收益公司债券，将比市值加权指数基准多产生260个基点的年化超额收益；若把基本面指数策略运用到投资等级的企业债券，将比美林证券 (Merrill Lynch) 基准多产生42个基点的年化超额收益；若把基本面指数策略运用到新兴市场债券，将比市值加权指数多产生143个基点的年化超额收益。
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基本面指数投资策略是对债券时间持有性或是信誉的一种投资吗？
基本面指数投资债券策略不是对债券时间持有性或是信誉的投资。 然而，基本面指数投资公司债券策略投资的公司将比他们的市值加权指数策略有更高的信用等级。根据发行者分配在基本面指标上的权重，基本面指数投资策略将根据影响发行者偿还债务能力的变量来分配其权重。在其他所有因素相同的情况下，一个相对现金流量较大的公司会比现金流较小的公司更具备偿还一个既定债务等级的能力。相比之下，传统的债券指数抛开潜在的公司基本面指标，仅凭一个公司尚未偿还债务的市场价值为发行者分配权重。
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基本面指数投资策略在一个经济周期中什么情况下表现优于市值加权指数？
在不同的经济周期下观察基本面指数投资公司债券的绩效，我们仔细审查了在牛市和熊市以及利率提高和降低不同时期的绩效。基本面指数投资债券指数策略在任何时期表现都不比其他策略差。尤其是在熊市和利率下降时期，绩效尤为突出。与市值加权策略相比，市场低迷时期的良好绩效可归因于基本面指数投资策略的质量偏向性 (quality bias)。
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谁来计算基本面指数投资债券指数？
Citi（花旗）是一个全球领先的金融服务公司，由它计算出了花旗锐联基本面债券指数系列 (Citi RAFI® Bond Index Series)。Citi（花旗）拥有约2亿客户，并在160多个国家和地区有其业务。花旗锐联基本面债券指数系列 (Citi RAFI® Bond Index Series) 可在The Yield Book里找到。
花旗锐联基本面债券指数系列 (Citi RAFI® Bond Index Series) 由Citi (花旗) 授权使用。
Ryan ALM, Inc.是一个资产和债券管理公司，是它计算出了美国公司债券基本面指数。这家公司的创办者是Ron Ryan，他既是美国特许金融分析师 (CFA）也是债券和负债基准设计的发起人。关于Ryan ALM, Inc.的更多信息，请点击查看他们的网站。
锐联基本面债券指数 (RAFI® Fundamental Bond Indices) 由Research Affiliates® (锐联) 授权使用。美国公司高收益债券指数 (U.S. corporate high-yield bond index) 的代码是RAFIHY。美国公司投资级债券指数 (U.S. corporate investment grade bond index) 的代码是 RAFIIG。
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